中国银河：阿尔特（300825）-疫情导致项目交付滞后冲击短期业绩表现，零部件量产爬坡态势良好

阿尔特(300825)投资事件公司公布2022年中报：报告期内，公司实现营业收入5.10亿元，同比-16.60%；实现归母净利润0.77亿元，同比-25.45%；实现扣非归母净利0.85亿元，同比-15.35%;基本EPS为0.16元/股，同比-31.21%。我们的分析与判断（一）疫情影响项目交付，公司短期业绩承压。2022H1公司实现营收5.10亿元，同比-16.60%；其中Q2实现营收2.99亿元，同比-27.17%，环比Q1+41.31%，公司短期收入承压，主要由于上半年上海等部分汽车企业聚集城市疫情反弹，公司项目组人员及市场营销人员线下流动受到一定影响，项目交付验收及签约被不同程度推迟，影响了公司研发业务业绩的正常释放。随着疫情的缓和，公司研发业务快速实现恢复，Q2业务收入环比改善，研发业务有望在下半年追赶进度；公司V6燃油发动机、减速器产品常态化量产，全球首创的单档电磁式DHT（耦合器）产品顺利量产下线，为年度零部件快速爬坡提供了坚实的基础保障。（二）毛利率高位坚挺，在手订单饱满，业绩释放可期。2022H1公司毛利率为37.08%，同比+0.39pct，主要得益于燃油车整车设