浙商证券：帝科股份2022年半年报点评报告：业绩符合预期，国产粉替代+N型银浆放量有望推动盈利边际改善

帝科股份(300842)业绩符合预期，下半年盈利有望迎来拐点。2022H1，公司实现营业收入16.70亿元，同比增长19.71%；归母净利润0.28亿元，同比下降59.35%；销售毛利率7.41%。公司盈利能力下滑原因主要包括：（1）光伏行业平价上网、下游降本诉求强烈、P型电池银浆市场竞争加剧导致毛利率有所下降；（2）受本期美元兑人民币汇率快速、大幅上升影响，公司持有的美元贷款产生汇兑损失，导致财务费用达到0.18亿元；（3）受银点和汇率波动影响，公司产生投资损失0.20亿元。2022年下半年，公司将着力推进国产粉替代、优化供应链，降低成本，并加快N型TOPCon电池导电银浆及导电胶等较高毛利产品的推广放量，盈利能力有望迎来拐点。研发铸就竞争壁垒，光伏+半导体领域齐发力。2022H1，公司研发投入达到0.51亿元，占营业收入比例达到3.05%。截至2022H1，公司拥有研发人员119人，占公司总人数40%；拥有发明专利17项，实用新型专利47项。在光伏领域，公司不断夯实P型电池银浆的领先地位，同时加大N型高效电池领域的研发投入，积极推进N型TOPCon、N型HJT及新型IBC等高效电池