安信证券：华致酒行（300755）-收入展现韧性，利润端短期承压，多效并举应对疫情冲击

华致酒行(300755)公司发布2022年半年度报告：1）2022H1：公司实现营业收入53.75亿元/+35.94%，营收增长主要系连锁门店分销能力提升、直供终端门店数量增长、产品矩阵丰富等所致；归母净利润3.21亿元/-12.44%，归母扣非净利润3.13亿元/-12.67%，主要受到二季度疫情影响，毛利率下滑。2）单Q2：公司实现收入18.21亿元/+13.75%，归母净利润0.72亿元/-59.01%，扣非归母净利润0.69亿元/-59.03%。产品结构调整导致毛利率下滑，积极控制广告等费用投入。22H1毛利率下降7.27pcts至14.65%，主要系疫情下公司顺应市场需求调整产品结构，名酒销售占比同比提高且部分名酒毛利率有所下降，同时精品酒促销力度加大导致毛利率同比下降。公司积极控制费用投入，22H1期间费用率为7.60%/-2.55pcts，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为5.85%/1.50%/0.10%/0.15%，同比-2.00pcts/-0.27pct/-0.09pct/-0.20pct。22H1净利率为5.97%/-3.30pcts。多效并举应对疫情冲击，渠