国信证券：宁德时代（300750）-2023年三季报点评：财务业绩表现稳健，技术创新铸就护城河

宁德时代(300750)核心观点公司2023Q3实现净利润104.28亿元，同比+11%。公司2023Q3实现营收1054.31亿元，同比+8%、环比+5%；实现归母净利润104.28亿元，同比+11%、环比-4%；实现扣非归母净利润94.28亿元，同比+5%，环比-3%；毛利率为22.42%，同比+3.15pct、环比+0.47pct；净利率为10.47%，同比+0.24pct，环比-0.90pct。公司2023年前三季度实现营收2946.77亿元，同比+40%；实现归母净利润311.45亿元，同比+77%。公司Q3动力电池出货稳步提升，盈利能力环比表现稳定。2023年1-8月公司全球动力电池市场份额为36.9%，同比+1.3pct；海外动力电池市场份额为27.7%，同比+6.9pct，龙头地位稳固。我们估计公司2023Q3动力电池销量达80GWh左右，环比增长5%以上。公司2023Q3电池产量环比稳步增长，产能利用率恢复至近七成左右。我们估计公司2023Q3动力电池毛利率约为21%，环比基本持平；单位毛利约为0.20元/Wh，环比基本持平。展望全年，我们预计公司动力电池出货量有望达