安信证券：爱婴室（603214）-电商业务表现亮眼，双品牌融合加速渗透市场

爱婴室(603214)公司发布2022年半年度报告：1）2022H1：公司实现营业收入18.69亿元/+63.69%，归母净利润0.41亿元/-11.83%，归母扣非净利润0.28亿元/+4.91%，营收增长主要系并购贝贝熊业务规模扩大以及线上业务显著增长，利润端受一季度疫情影响较大；2）单Q2：公司实现收入10.14亿元/+69.41%，归母净利润0.54亿元/+50.00%，扣非归母净利润0.45亿元/+84.02%。产品结构调整导致毛利率下滑，费用端控制良好。22H1毛利率下降3.30pcts至27.88%，主要系毛利率较低的奶粉营收占比提高所致。期间费用率有所下滑，为24.81%/-3.04pcts，其中销售/管理/财务费用率分别为20.26%/3.19%/1.37%，同比-2.28pcts/-0.69pct/-0.07pct。22H1净利率为2.21%/-1.89pcts。电商业务表现亮眼，奶粉产品营收显著提升。分渠道：门店销售实现营收13.50亿元/+41.57%，报告期内公司加快门店调整，新增线下门店5家、关闭43家，已签约并预计三、四季度开业门店14家；电商渠道全面发力