国海证券：国电电力（600795）-2022H1业绩点评报告：上半年火电环比扭亏为盈，煤炭业务净利润同比+75%

国电电力(600795)事件:国电电力发布2022年半年报：2022H1公司实现收入911.6亿元，同比增长20.0%，实现归母净利润22.95亿元，同比减少22.1%；2022Q2实现收入443.7亿元，同比增长20.2%，实现归母净利润12.8亿元，同比增长47.3%。投资要点:Q2收入同比+20.2%，水电电价结算时序影响平均电价。2022Q2公司收入同比增长20.2%，主要是因为平均上网电价同比增长28.1%。环比来看，2022Q2平均上网电价下降5.9%，主要是因为上半年水电来水偏丰且水电度电收入上半年同比下降12%。据公司2022年半年报，公司水电度电收入下降主要由于上半年电价结算时序政策变化所致，而非年度平均电价出现显著变化。上半年火电业绩环比扭亏为盈，煤炭净利润同比+75%。2022H1实现归母净利润22.95亿元，环比2021H2的-47.92亿元大幅改善（调整后），其中火电/水电/风电/光伏/其他板块归母净利润分别为2.6/4.4/11.5/1.1/3.7亿元。上半年业绩环比大幅改善，原因主要有二：一是因为煤炭净利润同比大增74.9%至12.9亿元（占净利润比重25