华西证券：海德股份（000567）-有产业特色的AMC公司，竞技个贷不良蓝海

海德股份(000567)事件概述2022年上半年，海德股份实现营业总收入4.80亿元，yoy+107.18%；归母净利润3.23亿元，yoy+169.13%。截至2022年6月底，公司总资产70.33亿元，净资产47.78亿元；杠杆率1.47倍，ROE6.76%，较2021年上半年的1.43倍杠杆、2.68%ROE有所提升。分析判断:做有产业特色的AMC公司截至2022年6月底，海德股份存量业务规模66.97亿元，比年初增长11.84%。其中，收购重组类业务64.12亿元，占比95.75%；收购处置类业务2.85亿元，占比4.25%。业务底层资产聚焦股东永泰能源具有产业资源和管理经验的能源和地产等领域。股东债务问题化解，海德加杠杆扩业务规模，业绩增厚可期自2018年金融去杠杆，民营企业承压明显，尤其是此前“短贷长投”、高杠杆扩张、借助股票质押融资等经营模式面临极大挑战。海德股份的股东永泰集团和股东旗下另一个上市公司永泰能源出现债务问题。2020年12月，永泰能源以市场化、法治化的方式，制定了重整计划草案，通过资本公积金转增股票、留债展期、降息支付、现金清偿等多种配套措施进行清偿安排。2