浙商证券：华贸物流2022年半年报点评：华东疫情影响下22H1归母净利润仍同比+1.3%，关注跨境核心资产价值

华贸物流(603128)投资要点二季度华东疫情影响下，经营业绩仍有韧性公司22H1营业收入同比增长26.5%至124.12亿元，归母净利润同比增长1.3%至4.81亿元，扣非归母净利润同比增长2.1%至4.76亿元；其中22Q2由于华东疫情等影响，归母净利润同比下降21.0%至2.29亿元，归母净利润同比下降20.8%至2.28亿元。此外现金流方面，22H1经营性净现金流同比多增7.07亿元至6.48亿元，其中22Q2同比多增4.35亿元至4.17亿元，主要是公司加大应收账款回收工作力度。服务环节调优，传统空海货代业务单位盈利稳健提升空运业务方面，22H1收入33.20亿元，同比增长21.1%；运量17.69万吨，同比下降1.1%，在上海区运量同比-33%情况下整体依然接近持平；综合空运单公斤毛利2.65元，同比提升0.16元。海运业务方面，22H1收入58.65亿元，同比增长26.3%；运量42.46万标箱，同比下降20.6%，除上海疫情影响外，我们分析还因为公司主动压缩盈利能力较低的订舱服务箱数（22H1高附加值的方案服务及综合物流箱合计占比同比提升7.1pts至79.5%）；综合