浙商证券：国联股份半年报点评报告：业绩超预告上限，产业互联网之光继续引领行业前行

国联股份(603613)投资要点连续3年收入“翻倍式”增长，疫情不减公司发展势头，归母净利再超预期：公司连续3年收入均YoY+95%以上。2022H1收入279亿元（YoY+99%），归母净利润4.27亿元（YoY+98%），超过业绩预增公告指引4.18-4.22亿元，扣非净利润3.85亿元（YoY+92%），超过业绩预增公告指引3.73-3.75亿元；单Q2收入158亿元（YoY+98%），归母净利润2.72亿元（YoY+97%），扣非净利润为2.40亿元（YoY+94%）。1）疫情推动工业品采购线上化，公司战“疫”有道，雪中送炭拓客增粘：20Q1疫情最严重时公司实现127%的历史高值增速；今年公司再度发起“产业链战疫”提供直播采购+运费减免+云仓支持等政策，发放各类优惠券近4亿元，规模与用户粘性双收。2）赋能型模式，毛利率相对稳定，不与上下游争利润，规模效应亦有释放：22Q2毛利率3.01%，环比下降0.01pct，同比下降0.36pct；规模效应凸显，经营管理效率持续提升，销售费率0.29%，同比下降0.14pct；管理费率0.15%，同比下降0.11pct；扣非归母净利率1.5