浙商证券：天顺风能2022年半年报点评报告：Q2盈利环比改善，下半年产品交付有望起量

天顺风能(002531)费用率有所下降，2022Q2盈利环比改善2022H1，公司实现营业收入20.42亿元，同比下降37.90%；归母净利润2.54亿元，同比下降68.21%；毛利率23.88%，同比减少3.50pct。2022Q2，公司实现归母净利润2.21亿元，环比增长569.70%；毛利率24.23%，环比提升0.97pct；净利率16.74%，环比提升12.41pct。公司2022Q2盈利能力环比提升原因主要系：（1）公司费用率有所下降，2022Q2公司四费率达9.04%，较Q1环比减少8.82pct；（2）公司Q2新收政府补助0.10亿元，公允价值变动损益0.10亿元。塔筒龙头加码产能，海工建设持续推进公司当前国内风电塔筒市占率第一，2022H1公司风电塔筒业务实现营业收入9.53亿元，同比下降50.54%；毛利率为8.87%，同比减少5.81pct；塔筒及相关产品交付约15万吨，同比下降约37.50%；平均单价约为6353元/吨，同比下降20.87%；平均毛利为564元/吨，同比下降52.17%，主要系行业需求下降带动交付量下降所致。公司现有风塔产能约90万吨，新建乾安、