浙商证券：用友网络点评报告：企业市场“云+软”增速25%，业绩释放值得期待

用友网络(600588)投资要点公司云转型、订阅优先、生态平台等战略加速推进，收入结构明显优化，BIP等新品研发取得突破性进展，未来订单和业绩的加速释放将值得期待。2022H1，云服务收入同比增长52.6%，云服务ARR同比增长101.3%公司发布2022年半年报，实现营收35.37亿元，同比增长11.3%；云+软件收入35.11亿元，同比增长19.0%，其中，云服务收入22.99亿元，同比增长52.6%，占营收的65.0%，同比增长17.5pct；软件业务继续战略收缩，收入12.12亿元，同比下降16.1%。截至2022上半年末，云合同负债17.6亿元，同比增长41.4%，订阅相关合同负债10.3亿元，同比增长57.5%，云服务ARR16.8亿元，同比增长101.3%。新增云服务付费客户数6.62万家，累计为50.45万家。战略性短期高投入影响短期业绩，但产品更加成熟，业绩释放值得期待自从战略3.0-II阶段以来，公司持续加大对YonBIP等产品的战略投入，2022H1研发投入13.17亿元，同比增长38.1%，导致业绩发生阶段性波动，上半年扣非后归母净利润亏损2.06亿元，亏损同比