中泰证券：上海家化（600315）-熬过低谷，期待复苏

上海家化(600315)公司披露2022年中报，2022H1收入37亿元（yoy-11.8%），归母净利润1.6亿元（yoy-44.8%），扣非归母净利润2亿元（yoy-39.6%）；22Q2：收入16亿元（yoy-23.8%），归母净利润-0.4亿元（yoy-135.8%），扣非归母净利润-0.1亿元（yoy-108.6%）收入端：护肤品类受疫情叠加超头缺失影响①分品类＆品牌：个护家清稳健，护肤品类受疫情影响个护家清营收17.3亿（+1.3%），占比46.7%（+6pct），其中预计六神同增1%+，预计家安受特渠影响同降30%；母婴板块营收10.22亿（-3.7%），占比27.5%（+2.3pct），其中预计启初同降15%+，预计Mayborn品牌同增1%；护肤板块营收8.13亿（-34.8%），占比21.9%（-7.7pct），其中预计多数品牌受疫情等影响下滑约30%；合作品牌营收1.44亿（-22.4%），占比3.9%（-0.5pct）。②分渠道：兴趣电商高增线上渠道营收12.44亿（-23.7%），占比33.52%（-4.7pct），拆分来看：1）国内电商收入7.21亿，占比1