中泰证券：甬金股份（603995）-产能增量符合预期，盈利弹性有待释放

甬金股份(603995)事件：公司发布2022年半年报，上半年公司实现营业收入人民币209.75亿元，同比增长48.39%；归属于母公司股东的净利润人民币3.02亿元，同比增长6.15%。公司2022年二季度营业收入人民币127.13亿元，环比一季度增长53.89%；二季度归属于母公司股东的净利润人民币1.71亿元，环比一季度增长30.84%。吨毛利环比改善，吨钢费用抬升，公司盈利水平有待释放。尽管疫情影响钢材下游需求，公司上半年营收实现小幅增长，主要得益于新项目投产带动产销量同比增长，上半年公司产量121.82万吨，同比增长15.80%；销量120.91万吨，同比增长15.64%，基本实现满产满销。成本端，原材料涨价导致成本和售价同比例上升，产品吨售价同比增长28.14%；吨成本同比增长28.02%。环比看，随公司二季度高毛利产能陆续投产爬坡，加工利润空间增大，吨毛利环比增幅显著。费用端，公司总费率同比提升0.95%，折算吨钢费用上半年吨钢费用为450元/吨，21年同期仅为225元/吨，暂时压制吨钢利润充分释放。产能建设有序推进。上半年，公司IPO募投项目江苏甬金“年加工7.5万吨超