信达证券：慕思股份（001323）-上半年渠道建设稳进，盈利能力稳定

慕思股份(001323)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收27.52亿元，同比-2.03%；归母净利润3.07亿元，同比-5.95%；扣非后归母净利润3.08亿元，同比-4.20%。Q2单季度实现营收15.07亿元，同比-3.79%；归母净利润1.83亿元，同比-3.71%；扣非归母净利润1.84亿元，同比-0.95%。点评：上半年疫情反复收入放缓，品类、渠道拓展稳步进行。2022年3-5月华南、华东部分地区疫情反复，公司华南、华东区域收入占比较高，受此影响收入增速有所放缓，同时公司积极应对挑战，品类拓展顺利推进。1）分产品来看，公司2022H1床垫收入12.87亿元，同比-9.68%，床架收入8.10亿元，同比+3.97%，床品收入1.80亿元，同比-22.88%，以沙发和按摩椅为主的其他品类收入4.58亿元，同比+28.83%。上半年，公司明确了V6家居定制化业务发展方向，以一体化定制、一站式配齐的销售模式积极推进整装家居业务发展。2）渠道拓展，稳步贯彻“高质量大规模”策略，加大对经销商扶持力度，积极拓展空白城市市场并对已覆盖区域加密，2022H1公司新增400余家线下专