光大证券：寿仙谷（603896）-投资价值分析报告：引领芝斛特色保健，开启全国化扩张

寿仙谷(603896)灵芝孢子粉龙头企业，省内品牌力突出。寿仙谷是一家专业从事灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工和销售的国家高新技术企业，拥有“全产业链”发展优势。公司文化底蕴深厚，传承百年中华老字号和国家级非物质文化遗产代表性项目。其核心产品去壁灵芝孢子粉差异化明显，安全性和有效成分含量高。公司拥有独家优质种源和全球唯一去壁技术，建立了低成本和高品质的竞争壁垒，并领衔制定了灵芝和铁皮石斛的国际标准。2021年公司灵芝孢子粉类产品实现营收5.4亿元，占总营收70%，规模位居行业前列。公司在浙江省深耕多年，积累了深厚的品牌力和忠实客户群，2021年省内收入占比超过60%。千亿中药保健品市场，功效为王。国内保健品市场自2015年以来经历了严厉的整治和清理，从野蛮生长走向高质量发展。新修订的《广告法》、《食品安全法》等法律法规和整治行动规范了保健品的宣传和质量要求。2016年7月注册与备案“双轨制”的实施优化了市场准入，鼓励研发创新。Euromonitor数据显示，我国传统中药保健品市场规模从2012年的519亿元成长为2021年的1122亿元，年化复合增长率为8.9%。受益于