德邦证券：康泰生物（300601）-新冠疫苗研发费用和资产减值影响当期利润，看好公司长期成长空间

康泰生物(300601)事件：公司发布2022年半年报，2022上半年实现营业收入18.3亿元，同比增长73.72%；实现归母净利润1.2亿元，同比下滑64.19%；实现扣非后归母净利润8640.5万元，同比下滑70.81%。核心产品下半年有望显著恢复。今年二季度疫情影响了公司部分产品推广，因而表观业绩不及预期。此外国内近期新冠疫苗接种环境发生较大变化接种量明显下降，导致公司新冠疫苗研发费用和资产减值合计影响4.5亿元。在核心产品方面：1）四联苗，2021年渠道库存已经消化到健康水平，2022H1上半年批签发量达173.55万支，销售收入同比增长60.13%，考虑到今年新冠疫苗接种对常规疫苗接种的影响将大幅度减小，我们判断四联苗需求端将得到显著恢复，我们预计2022年四联苗有望实现快速放量态势，预计全年将销售350-400万支。2）13价肺炎疫苗，考虑到目前还处于市场推广初期阶段，2022H1公司13价肺炎疫苗批签发量239.02万支，考虑到13价肺炎疫苗的市场需求程度，我们判断全年13价肺炎疫苗销售有望逐季度增加，我们谨慎预计2022全年销售有望达到300万支。此外，预计公司其他常规