光大证券：北新建材（000786）-2022年半年报点评：石膏板主业仍具韧性，防水业务暂时承压

北新建材(000786)要点事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入103.7亿元，同增2.4%；归母净利润16.4亿元，同降11.0%；扣非归母净利润15.4亿元，同降14.1%。单二季度，公司营收57.6亿元，同降3.2%；归母净利润10.8亿元，同降18.3%；扣非归母净利润10.0亿元，同降21.6%。点评：需求疲软、成本上涨，业绩同比下滑：报告期内，国内疫情多点散发、市场需求持续疲软，同时原燃材料成本维持高位，使得公司经营亦面临一定压力。销售毛利率为30.0%，同比-3.8pct；净利率为15.8%，同比-2.6pct。其中，石膏板业务由于议价力较强，可部分实现成本传导，毛利率为35.5%，同降4.4pct；龙骨业务毛利率为19.7%，同降1.5pct；防水卷材业务竞争较为激烈，毛利率为17.7%，同降9.5pct。公司期间费用率为13.6%，同比+0.3pct，其中销售/管理/财务费用率分别为3.6%/9.5%/0.5%，同比+0.1/+0.0/+0.1pct；费用控制能力仍然优异。石膏板及配套业务，仍在稳步增长：报告期内，公司持续聚焦石膏板主业，并进一步强化“石