中原证券：芒果超媒（300413）-中报点评：上半年广告招商承压，关注近期头部综艺上线

芒果超媒(300413)事件：公司发布2022半年度报告，2022H1营业收入67.14亿元，同比减少14.50%；归母净利润11.91亿元，同比减少17.95%；扣非后归母净利润10.95亿元，同比减少23.93%。投资要点：宏观经济及新冠疫情影响广告招商效果，会员业务收入稳步增长。拆分公司业务来看，核心主业芒果TV互联网视频业务营业收入52.27亿元，同比下降11.36%。其中广告业务营业收入同比下降31.15%至21.63亿元，对公司业绩影响较大，主要是受宏观经济和Q2新冠肺炎影响，广告行业整体景气度下滑，虽然公司头部节目广告招商客户数行业领先（《乘风破浪3》广告合作客户27个、《声生不息·港乐季》获10个品牌方赞助、《尚食》创芒果TV电视剧广告招商及植入广告新高），但部分腰尾部综艺、影视节目的广告招商效果可能承压。公司会员业务营业收入18.58亿元，同比增长6.48%，会员业务收入稳步增长一方面受益于公司加强精细化运营，增强用户粘性，提升会员付费转化率，另一方面公司加大渠道拓展合作力度，拓宽会员基数。结合公司披露2021年会员业务收入以及会员数量情况大致测算2021年芒果TV用