首创证券：万华化学（600309）-公司简评报告：原料成本承压影响短期利润，逆势扩张看好未来成长

万华化学(600309)核心观点事件：公司发布2022年中报，报告期内实现营业收入891.19亿元，同比+31.72%，实现归母净利润103.83亿元，同比-23.26%，一、二季度分别为53.74、50.09亿元，分别同比-18.84%、-27.5%。原料成本承压影响短期利润。2022年上半年，受俄乌冲突，以及新冠疫情等因素影响，国际原油、天然气、煤炭等基础能源价格维持高位，推升公司主要产品销售价格同比上涨，同时随着公司PO/SM、聚醚等新产能投产以及海外市场销量增长，2022年上半年公司实现营业收入891.19亿元，比上年同期上升31.72%。但原料端成本上涨幅度大于产品价格上涨幅度，叠加欧洲BC公司能源成本同比大幅增加，主要产品毛利率同比下降，2022年上半年实现营业利润126.63亿元，比上年同期下降21.55%；实现归属于上市公司股东的净利润103.83亿元，比上年同期下降23.26%。精细化学品及新材料板块体量及盈利能力日益增强。2022年上半年，精细化学品及新材料板块产量、销量、营收分别为46万吨、44万吨、104.41亿元，分别同比+28.8%、+33.0%、58.4%