国投证券：南方传媒（601900）-巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态

南方传媒(601900) 地方性出版发行龙头，历久弥新稳中有进。公司背靠大股东广版集团、深耕广东省文化产业，已形成横跨传统出版发行与数字出版、智慧教育、课外教育等创新业态的发展格局。借助龙头优势，公司整合优质资产巩固基本盘，投资产业链标的拓展新业态。2022-2023年，公司相继收购广东教育书店、广东岭南社、广东地图社100%股权，整合省内优质出版发行资产；投资设立新荷传媒发力短视频电商，合资成立南传科技切入少儿编程课程领域。 固主业根基，出版发行彰显强韧性。公司出版发行业务按照产品可划分为教材教辅与一般图书。教材教辅：量价增长逻辑顺畅，集约化改革与渠道建设并举。公司是背靠广东人口大省&教育强省，K12学生规模稳中有增，教材教辅客单价&人均教材教辅持有量均呈现上涨态势，量价齐增驱动教材教辅收入中长期增长。2022年收购广东教育书店100%股权，进一步强化渠道建设，同时解决新华发行集团与教育书店的同业竞争问题。一般图书：专业化品牌化发展，积极发掘短视频电商等新兴销售渠道。公司对标国内一流出版社，着力培育原创图书品牌，因社制宜打造差异化，2023年收购广东岭南社、广东地图社100%股权，外