信达证券：仙鹤股份（603733）-产能稳定释放，Q2利润率环比改善

仙鹤股份(603733)事件：公司公告中报，2022年上半年实现营收35.98亿元，同比+24.66%；归母净利润3.54亿元，同比-41.83%；扣非后归母净利润3.07亿元，同比-47.78%。Q2单季度实现营收19.20亿元，同比+41.16%；归母净利润2.08亿元，同比-36.74%；扣非归母净利润1.75亿元，同比-44.56%。点评：产能稳定释放，食品医药包装材料系列、日用消费系列产品收入高速增长。公司产能有序稳定投放，2019年仙鹤转债项目全部投产，2021年鹤21转债项目部分投产，受益于适应市场以及灵活转产能力，销售量稳健增长，市场占有率稳步提升，品牌力进一步增强，海外市占率扩大。2022上半年公司完成机制纸产量39.16万吨，同比增长0.97%，机制纸销售量39.18万吨，同比增长16.56%。公司抓住食品、医疗包装市场扩容机遇，扩大食品与医疗包装材料系列产品产能布局，H1食品医疗消费类产品销售收入为6.44亿元，同比增长31.61%；顺应5G设备广泛应用的趋势，电解电容器纸销售收入同比增长19.32%；随着物流、日化、食品及医药标签市场的增长，公司积极调整产品结构