民生证券：怡球资源（601388）-2022年半年报点评：减值拖累Q2业绩，免热合金积极谋篇布局

怡球资源(601388)公司公布2022年半年报。2022H1公司实现营业收入39.79亿元，同比增加0.7%，实现归母净利润2.71亿元，同比减少36.5%；实现扣非归母净利润2.43亿元，同比减少43.3%。2022Q2公司营业收入，归母净利润1.21亿元，同比减少45.7%，环比减少18.7%；扣非归母净利润0.99亿元，同比减少56.1%，环比减少31.7%，业绩弱于我们预期。废铝进口趋严，产品量利齐跌。量：2022H1公司铝合金锭产量11.79万吨，同比减少20%，主要因为国内废铝进口标准执行严格，公司废铝进口量下降明显，取消了来料加工，此外，公司生产线也进行维修；公司回收黑色金属30.15万吨，同期比减少8%，回收有色金属3.87万吨，同期比增加4%。利：2022H1，国内铝精废价差4518元/吨，同比增加873元/吨，但由于内外铝价倒挂，运输成本上升，公司盈利能力下降。Q2投资收益环比增加，铝价下跌导致减值损失上升。22Q2环比看，主要增利点有公允价值变动损益（+1341万元）、投资收益（+622万元），主要因为公司持有的交易性金融资产带来的增值；减利点有减值损失（-25