浙商证券：厦门象屿2022年半年报点评：疫情扰动不改经营稳健，22Q2归母净利润同比+14.9%

厦门象屿(600057)投资要点疫情影响下经营依旧稳健，22H1归母净利润同比增长20.2%公司发布22年半年报，受益于业务、客户结构优化以及金属矿产供应链突出表现，22H1实现归母净利润13.66亿元，同比+20.2%。其中22Q2归母净利润9.00亿元，同比+14.9%，剔除上年同期放弃上海象屿物流发展增资权确认投资收益影响，22Q2归母净利润可比口径同比+40.8%。现金流方面，22Q2经营性现金流净额66.48亿元，同比+12.7%。服务制胜，上半年大宗供应链运营稳中向好公司22H1大宗供应链业务总经营货量8974万吨，同比+3.5%，总体毛利率2.1%，同比+0.03pts，还原-3.69亿元期货套保损益后我们测算单吨毛利润52.54元，同比多增6.68元。其中，金属矿产板块货量5624万吨，同比-16.68%，毛利率1.7%；农产品板块货量694万吨，同比+4.1%，毛利率3.8%；能源化工板块货量2649万吨，同比+113.2%，毛利率2.4%。结构调优、提质增效，持续推进全产业链服务公司在客户结构、货种结构、盈利结构三大方面实现优化：1）客户结构：制造业客户占比增加至5