开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：收入好于预期，期待新国标订单落地

嘉必优(688089)2022Q2收入好于预期，利润符合预期2022H1公司营收1.71亿元、同比增4.93%，扣非前后归母净利5002、3589万元，同比降25.96%、降23.41%。2022Q2单季公司营收9561万元，同比增13.44%，扣非前后归母净利2680、2186万元，同比降20.74%、降8.60%。因上半年疫情导致配方审批延缓，我们下调2022-2024年归母净利润预测至1.32、1.83、2.46亿元（前值1.44、2.15、2.74亿元），对应EPS预测1.10、1.52、2.05元，当前股价对应41.7、30.2、22.4倍PE，新国标订单落地临近，维持“买入”评级。国际市场超出预期，环比2022Q1有所改善（1）分业务看，2022H1预计ARA双位数增长，预计主因国外客户雀巢及国际客户贡献，ARA毛利率受油剂产品结构占比提升影响小个位数下降；预计DHA业务受国内客户去库存影响同比双位数下降；SA因个别客户儿童奶粉去库存影响有所下滑。（2）分市场看，2022H1境外收入同比增长49.36%，主因雀巢订单贡献，2022H1境内同比降19.76%，主因国内客户受下