光大证券：药石科技（300725）-2022年中报点评：逐季改善，CDMO项目数量高增长

药石科技(300725)要点事件：公司发布2022年中报，上半年实现营收7.35亿元（+18.23%YOY），剔除某大客户商业化项目交付周期阶段性影响，上半年收入同比+29.00%；归母净利润1.53亿元（-59.84%YOY）,扣非归母净利润为1.51亿元（+4.15%YOY），符合市场预期。分季度：单季度业绩创历史新高，持续改善。22Q2，公司实现营收3.99亿元（+18.91%YOY），归母净利润0.82亿元（-73.59%YOY），扣非归母净利润为0.86亿元（+6.78%YOY），扣非归母净利润创历史新高，22Q1至22Q2收入持续改善。盈利能力方面，22Q2，公司毛利率47.83%（-3.66ppYOY），扣非归母净利率21.53%（-2.45ppYOY），主要是公司正处于业务转型及上升期，人力资源超前投入、固定资产折旧增加和可转债利息费用等导致短期成本及费用承压。分业务：CDMO业务项目数量高增长，CMC及分子砌块业务双向引流。CDMO业务：2022H1，公司CDMO收入5.55亿元（+9.96%YOY），剔除大客户订单交付周期性影响后，22H1公司CDMO收入同比+21