中国银河：分众传媒（002027）-2022年中报点评：疫情冲击业绩承压，下半年有望复苏回暖

分众传媒(002027)核心观点：事件公司发布2022年半年报：2022年上半年公司实现营业收入48.52亿元，同比下跌33.77%；归属于上市公司股东的净利润14.03亿元，同比下跌51.61%；扣非归母净利润10.80亿元，同比下跌58.33%。其中Q2实现营业收入19.13亿元，同比下滑48.76%；归属于上市公司股东的净利润4.75亿元，同比下滑69.02%；扣非归母净利润2.68亿元，同比下滑80.51%。疫情压缩广告市场需求，上半年业绩受损由于三月以来国内疫情呈现点多、面广、频发的特性，尤其是上海受到疫情冲击全面停摆，导致众多广告主纷纷选择压缩营销预算，使各项业绩指标出现阶段性下滑。2022年上半年公司核心业务楼宇媒体的收入为44.56亿元，同比下降33.04%；影院媒体的收入为3.91亿元，同比下降39.96%。成本压力逐渐释放，销售费用优化2022年上半年，受经营活动影响公司营业成本较上年同期下降20.34%（Q2环比下降15.13%）。销售费用整体减少33.16%，（Q2加速下滑，环比下降24.65%）。尽管报告期内费用控制良好，但短期内仍不敌营收规模下降影响，毛利率