东吴证券：继峰股份（603997）-2025年年报点评：同比实现扭亏，座椅业务贡献核心增量

继峰股份(603997) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营收227.83亿元，同比+2.37%；归母净利润为4.54亿元，扣非归母净利润为4.11亿元，均实现扭亏。其中，25Q4公司收入66.51亿元，同/环比分别+24.34%/+18.60%；归母净利润为2.02亿元，同/环比分别+680.78%/+108.22%；3）扣非归母净利润为1.41亿元，同/环比分别+1790.35%/+72.81%。公司2025业绩总体符合我们的预期。 2025营收由继峰本部贡献增量，格拉默实现扭亏。1）继峰本部收入82.78亿元，同比+28.72%；归母净利3.41亿元，同比+22.39%；2）格拉默收入148.98亿元，同比-7.49%；归母净利1.78亿元，同比扭亏。 全年研发费用高增，乘用车座椅业绩兑现强劲。费用率方面，25Q4期间费用率为12.81%，同比+0.67pct/环比-0.60pct；其中，销售/管理/财务/研发费用率同比分别+0.01/-0.09/-0.44/+1.20pct。2025全年研发费用增加1.67亿元，主要系公司在乘用车座椅板块研发投入