国海证券：双汇发展（000895）-点评报告：猪价超预期上涨短期影响利润，期待下半年释放弹性

双汇发展(000895)事件:双汇发展发布2022年中报：公司上半年实现营收279.63亿元，同比-19.92%；归母净利27.30亿元，同比+7.62%；扣非净利25.96亿元，同比+12.64%。公司拟每股派现0.6元（含税）。投资要点:二季度猪价超预期上涨，公司利润端表现略低于预期。公司二季度实现营收141.72亿元，同比-14.59%；归母净利12.70亿元，同比+15.87%；扣非净利同比+21.55%。今年二季度开始，我国猪价开始超预期上涨，影响屠宰量和头利。与此同时，肉制品的吨利也较一季度有所回落，因此二季度的利润弹性略低于预期。但是Q2利润增速较一季度有所提速，预计随着下半年基数下降，增速还会进一步提升。低端肉制品销量受疫情影响较大，公司持续推动肉制品业务转型升级。公司上半年肉制品销量76.07万吨，同比下降1.62%，其中单二季度下降5.17%。二季度肉制品销量下降主要是低端肉制品下降较为明显，疫情主要影响餐饮渠道和食堂团餐等渠道销售，而中高端产品王中王系列等保持较好的增长。肉制品吨利方面，二季度公司肉制品吨利约为4100元/吨，较一季度有所回落。主要由于猪肉价格在二