民生证券：华达科技（603358）-首次覆盖报告：汽车冲压龙头，全产业链布局轻量化开启第二增长曲线

华达科技(603358)汽车冲压业务国内龙头，切入特斯拉与“新势力”供应链，客户结构持续优化。公司主营业务为乘用车冲压焊接总成件、发动机管类件及相关模具的开发、生产与销售，目前主要为国内各大整车商提供汽车车身部件、发动机总成管类件等冲压及焊接产品，是国内乘用车冲压及焊接总成零部件产品较为丰富的公司之一。2018年公司收购江苏恒义进入新能源汽车零部件领域，研发制造电池箱下托盘总成、电机壳、电驱总成等产品。从客户来看，冲压件领域，公司主要客户包括本田、丰田、通用、特斯拉等整车厂。2018年公司切入新能源汽车零部件领域后，客户拓展至小鹏、蔚来、理想、宁德时代、上汽时代等”新势力”及动力电池企业，客户结构持续优化，强者恒强效应凸显。2021年公司实现营收47.17亿元，同比+14%；归母净利3.25亿元，同比+56%。传统主业市场空间大但格局分散，公司产能持续释放，龙头效应加速。据华经产业研究院测算，平均每辆车上包含1500余个冲压件，单车配套价值超1万元。以2021年汽车产量来算，我国2021年汽车冲压件市场空间达2609亿元左右，市场空间较大。目前汽车冲压件种类繁多，格局较为分散，以华达科