华安证券：光华科技（002741）-锂电回收新势力，技术领先渠道布局产能加速

光华科技(002741)主要观点：深耕行业40年，是国内PCB化学品龙头，主要业务涉及电子化学品、化学试剂、新能源材料和退役动力电池梯次利用及再生利用等领域。回收等同资源，价值逐步得到认可，2030年市场规模近1700亿经济可行：金属价格高位触发锂电回收价值，回收本质上等同于资源；环境刚需：废弃锂电池含多种危险废弃物，安全回收势在必行；政策护航：国家层面近年发布多项锂电回收政策，助力市场健康发展；路线明确：国内湿法回收工艺实现产业化，火法回收主要应用于海外；回收市场近1700亿：根据我们测算，2030年退役电池量将达437GWh，回收市场规模近1700亿元。公司大力发展锂电回收，技术+渠道优势明显技术领先：公司自主研发精细拆解工艺，提升湿法回收增值空间。锂综合回收率超过95%，铁、磷的回收率超过98%，行业领先；产能提速：已具备1万吨梯次利用、1万吨三元电池回收产能；预计今年9月4万吨物理拆解产能完成，10月1万吨磷酸铁锂回收产能投产；另有5万吨回收产能在建，规划20万吨退役动力电池综合利用基地。渠道加快：公司已经陆续与北汽鹏龙、南京金龙、广西华奥等多家车企签订回收战略合作协议，建立起