开源证券：九号公司（689009）-公司信息更新报告：宏观扰动致收入短期承压，2022Q2盈利边际改善

九号公司(689009)2022H1盈利改善，新品类放量助力长期盈利提升，维持“买入”评级2022H1营收48.2亿元（+2.16%），归母净利润2.56亿元（+0.63%），扣非归母净利润2.36亿元（+7.56%）。2022Q2营收29.03亿元（-1.26%），扣非归母净利润2.14亿元（+6.85%）。考虑到小米去库存以及宏观扰动影响，我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润6.78/10.14/15.5亿元（原值为7.25/11.9/16.67亿元），对应EPS分别为9.58/14.32/21.89亿元，当前股价对应PE为45.6/30.5/20倍，考虑到电动两轮车新品类逐步放量，盈利能力有望提升，维持“买入”评级。海外宏观扰动致滑板车2022Q2增速放缓，两轮车和全地形车表现亮眼分业务看：2022H1自主品牌零售滑板车营收9.8亿元（+14%），剔除俄乌冲突影响预计增长20%-30%；电动两轮车和全地形车营收分别9.3/3.7亿元，同比分别+81%/+172%，高单价新品拉动下实现量价齐升。预计两轮车业务利润率1.7%，实现盈亏平衡；ToB产品营收14.55亿元