民生证券：寒锐钴业（300618）-2022年半年报点评：铜钴价格下行拖累业绩，扩产项目稳步落地

寒锐钴业(300618)公司公布2022半年报：2022年H1公司实现营收27.93亿元，同比增长34.28%；归母净利润3.05亿元，同比下降14.22%；扣非归母净利3.28亿元，同比下降16.23%。分季度看，2022Q2公司实现营收12.20亿元，同比增长16.86%、环比下降22.46%；归母净利润1.32亿元，同比下降48.57%、环比下降24.25%；扣非归母净利1.01亿元，同比下降42.75%、环比减少55.30%。铜价下行，管理费用提高，拖累上半年业绩。公司钴产品定价以MB钴价为基准，Q2MB钴均价环比上升5.71%，LME铜均价下跌4.84%，铜产品售价承压；2022H1，公司因支付港股上市费用、扩产项目落地导致职工薪酬增加，管理费用达1.27亿元，同比+87.11%，拖累公司业绩。分产品看：1）营收贡献：2022年H1，钴产品营收15.02亿元，同比+27.08%；铜产品营收为12.82亿元，同比+42.87%；2）毛利率：2022年H1钴产品毛利率为33.63%，同比+0.79pcts；电解铜营业成本同比提高67.71%，主要系上游矿石原材料涨价，电解铜产品毛