中国银河：中宠股份（002891）-宠物主粮高增长，国内业务毛利率好转

中宠股份(002891)核心观点：事件公司发布2022年半年度报告。Q2业绩稳定增长，销售毛利率略降2022H1公司营业收入为15.90亿元，同比+26.42%，其中宠物零食、宠物罐头、宠物主粮、宠物用品分别贡献收入11.07亿元、2.57亿元、1.45亿元、0.16亿元，同比+20.51%、+31.57%、+58.41%、104.10%。归母净利润0.68亿元，同比+12.62%；扣非后归母净利润为0.67亿元，同比+20.38%。公司综合毛利率19.02%，同比-2.44pct；期间费用率为12.25%，同比-1.48pct；其中财务费用显著下降主要源于与上年同期相比汇兑收益增加。2022Q2，公司营业收入为7.97亿元，同比+14.24%；归母净利润0.45亿元，同比+13.62%；扣非后归母净利润0.45亿元，同比+26.63%；销售毛利率为19.59%，同比-1.53pct；期间费用率为11.93%，同比-1.42pct。宠物主粮营收高增长，国内业务毛利率好转21年我国宠物食品市场规模1282.35亿元，同比+20.6%；其中宠物主粮、零食占比为69.51%、26.99%，同