光大证券：完美世界（002624）-2022年半年报点评：国内游戏业务转型初显成效，游戏出海贡献业绩增量

完美世界(002624)事件：8月12日完美世界发布2022年半年报，公司上半年营业收入39.23亿元，同比下滑6.7%；上半年归母净利润11.37亿元，同比增长341.5%；扣非归母净利润6.7亿元，同比增长1653.7%。点评：1）营业收入同比下滑6.7%，主要系公司出售美国研发工作室及相关发行团队，扣除上述变动影响后，本期营业收入同比增长1.6%；游戏业务迎来向上拐点。2021年战略升级和产品创新迭代导致游戏业务增长承压，22H1游戏业绩回暖。游戏业务22H1营业收入达37.4亿元，同比增长9.6%；影视业务22H1营业收入达1.2亿元，同比下滑83.6%。2）营业成本同比减少33.9%，主要系收入的结构性变化带来的毛利率提高；研发费用同比增加25.0%，主要系研发人员薪酬增加、重点项目外包研发支出增加；销售费用同比减少43.2%，主要系本期市场推广费用减少所致。核心主业稳中向好，国内游戏业务转型升级初显成效。1）旗舰产品表现稳定。聚焦“MMO+”与“卡牌+”两大和新赛道，《完美世界》《诛仙》等旗舰IP产品构筑基本盘；MoonFox数据显示，《幻塔》22H1月均DAU达到40w+