中泰证券：百亚股份（003006）-费用投入利润承压，渠道拓展稳步推进

百亚股份(003006)投资要点事件：百亚股份发布2022年半年度报告。公司2022年上半年实现营收7.39亿元，同比-2.86%；实现归母净利润7836万元，同比-40.65%；实现扣非净利润7488.9万元，同比-39.22%。单季度看，22Q2公司实现营收3.07亿元，同比-13.65%;实现归母净利润2294.4万元，同比-55.64%；实现扣非净利润2049.6万元，同比-55.78%。费用投入深化渠道拓展，盈利能力短期承压。1）盈利端，22H1公司毛利率为43.23%（-2.43pct.），归母净利率为10.61%（-6.76pct.）；单季度看，22Q2毛利率为41.08%（-5.03pct.),归母净利率为7.48%（-7.08pct）,核心原材料价格较去年同期大幅上涨导致毛利率略有下滑。2）费用端，22H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为23.15%、4.16%、3.59%、-0.21%，分别+5.25、+0.02、+0.07、+0.01pct.。22H1以来公司持续加大营销资源和市场投入力度，销售费用同比增长25.6%，同时疫情影响导致收入减少，短期利润率承压