中泰证券：联影医疗（688271）-国内医学影像龙头企业，开启影像行业新篇章

联影医疗(688271)报告摘要联影医疗是国产高端医疗影像设备龙头。公司深耕医学影像领域10余年，是目前国内唯一掌握高端医学影像诊断全线设备和放射治疗设备核心技术企业，产品覆盖磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统、医用直线加速器系统（RT）、生命科学仪器等领域，产品线覆盖范围广，直接对标GE医疗、西门子、飞利浦等国际龙头。2021年，公司实现营收72.54亿元（+25.91%），归母净利润14.17亿元（+56.96%），过去3年收入复合增速达到52.76%，我们预计公司未来有望凭借政策利好持续扩大市场份额，保持高增趋势。千亿市场空间广阔，国产替代进入加速期。与日本、美国等发达国家相比，我国医学影像设备行业起步较晚，人均保有量还有数倍提升空间，根据公司公告，2020年国内市场规模约537.0亿元，国内影像设备的高速增长主要得益于一系列优化医疗服务水平、鼓励分级诊疗、推动医疗资源下沉的政策落地，以及国内医疗保健服务需求的持续增加，我们预计2030年国内市场规模或将接近1,100亿元，年复合增速有望达7.3%。从细分板块来看，近年来