国海证券：协鑫能科（002015）-中报点评：燃料成本高企短期压制业绩，换电站建设加速

协鑫能科(002015)事件:公司发布2022年中报：2022H1，公司实现营业收入50.3亿元，同比下降17.19%；实现归母净利润3.87亿元，同比下降22.3%。投资要点:燃料价格高企短期压制业绩。截至2022年6月底，公司并网总装机容量为3807.24MW，其中：燃机热电联产2437.14MW，风电862.1MW，生物质发电60MW，垃圾发电116MW，燃煤热电联产332MW。由于燃料成本持续处于高位，公司通过清洁能源业务运行方式，适当控制产能，最大程度保障单位产能盈利能力，导致2022年上半年，公司结算汽量、结算电量分别同比减少13.04%和35.28%。换电站建设进展加速。公司聚焦出租车、网约车、重卡、轻卡换电场景，携手吉利、宁德时代、地上铁等头部企业，重点布局九大区域发展换电业务。2021年，公司完成5座乘用车换电站建设，1座商用车换电站建设。2022年，换电站建设加速推进，目前已建成乘用车换电站18座，商用车换电站12座，商用车充电场站1座。布局上游矿产资源，提升移动能源原材料领域竞争力。2022年1月，公司全资子公司协鑫珩能与和宸盈佳、世纪天盛签署《合作框架协议》，锁