开源证券：巴比食品（605338）-中小盘信息更新：Q2扣非净利润逆势增长，全年盈利能力改善可期

巴比食品(605338)扣非净利润逆势增长，盈利能力持续改善公司公告2022年半年报，2022H1实现营业收入6.85亿元，同比+15.19%；归母净利润1.18亿元，同比-44.18%；扣非后归母净利润9307万元，同比+61.23%。其中Q2单季度实现营业收入3.76亿元，同比+9.87%；实现归母净利润1.16亿元，同比-41.02%；扣非后归母净利润5426万元，同比+22.04%。公司在疫情期间积极发展政府保供和社区团购业务以对冲线下消费受损，叠加Q2华中项目并表后贡献可观收入，最终实现了收入和扣非净利润的逆势增长。同时，在主要原材料价格回落和费用投放暂缓的作用下，公司盈利能力明显改善，毛利率同比提升3.74pct至28.52%，扣非后净利率同比提升3.88pct至13.58%。从全年来看，公司已锁定低价猪肉保证下半年成本稳定，叠加2021年提价红利释放与Q3扣非净利润低基数，下半年盈利能力有望持续改善。我们维持公司2022-2024年归母净利润预计分别至2.14/3.07/3.68亿元，对应EPS分别为0.86/1.24/1.48元，当前股价对应2022-2024年的PE分