浙商证券：普莱柯2022中报点评报告：业绩拐点已现，关注非瘟疫苗催化

普莱柯(603566)事件：公司发布2022中报。2022H1，公司实现营业收入5.13亿元，同比下降11.48%，实现归母净利润8025.91万元，同比下降50.94%，H1毛利率为62.24%，同比下降5.42pcts；单Q2实现营收2.67亿，同比下降1.16%，归母净利润4273.61万元，同比下降44.32%，毛利率62.59%，同比下降4.35pcts。分业务来看，2022H1，公司猪苗收入1.79亿元，同比下降9.83%，禽苗收入1.76亿元，同比下降8.69%，化药收入1.40亿元，同比下降20.39%。畜禽业行情低迷拖累业绩下滑，但Q2已现边际改善。上半年猪价维持底部震荡，下游生猪养殖行业深度亏损，疫病防治预算压缩，动保产品需求下降，公司销售收入减少，公司大部分猪用疫苗产品为市场苗，面临较大经营压力，导致生产成本和销售费用增加；同时公司为满足新版兽药GMP要求，对部分生产线进行了停工改造，导致管理费用增加。但随着4月以来猪价快速回升，养猪业逐步减亏乃至恢复盈利，养户免疫积极性复苏，公司单Q2猪用疫苗销售已经实现边际回暖，根据国家兽药基础数据库统计，公司Q1、Q2圆环产