国联证券：安琪酵母（600298）-规模稳健增长，业绩弹性逐步显现

安琪酵母(600298)事件：公司1H22营收60.90亿元，同比+16.36%，归母净利润6.68亿元，同比-19.33%，扣非归母净利润5.95亿元，同比-17.96%。其中2Q22营收30.59亿元，同比+18.66%，归母净利润3.55亿元，同比-7.91%，扣非归母净利润3.31亿元，同比+6.14%。酵母主业稳步增长，包装、植保微生物营养等其他业务占比提升。分产品看，上半年酵母及深加工产品、制糖、包装、其他业务分别实现收入43.90、5.88、2.44、8.00亿元，同比分别+6.35%、78.39%、21.03%、57.00%。其中，二季度酵母及深加工产品、制糖、包装、其他业务分别实现收入21.83、2.25、1、.3718.22%、4.90、亿元，同比分别32.61%、98.40%8。.67%积极拓展线上和国外业务，应对国内疫情对线下消费影响。分渠道看，上半年线下、线上收入分别+11.85%、24.19%，其中二季度分别+6.06%、47.70%。分区域看，上半年国内、国外收入分别+8.92%、34.21%，其中二季度分别+4.48%、52.23%。盈利能力逐季改善，下