浙商证券：华东医药2022年中报点评：医药医美齐头并进，业绩逐季改善符合预期

华东医药(000963)投资要点业绩概览：22H1/22Q2归母净利润分别同增5.9%/18.5%。22H1:营收182亿元，同比+5.9%。归母净利润13.4亿元，同比+3.1%，扣非归母净利润12.7亿元，同比+6.5%。若剔除华东宁波清算影响，营收/扣非归母净利润同比+9.6%/+8.5%。22Q2：实现营收92.7亿元，同比+11.9%。归母净利润6.4亿元，同比+17.4%，扣非归母净利润5.7亿元，同比+15.8%。经测算，若剔除华东宁波清算影响，则Q2单季度营收/扣非归母净利润同比+15.8%/18.1%，较Q1环比+12pp/16pp，业绩逐季修复趋势较为明确。盈利能力：费用支出控制良好，利润率基本企稳。22H1：毛利率32.7%（+0.2pp），净利率7.4%（-0.4pp），销售/管理/研发费用率为16.7%（-0.6pp）/3.1%（+0.04pp）/3.1%（+0.5pp）。22Q2:毛利率31.7%（+1.5pp），净利率6.9%（+0.05pp），销售/管理/研发费用率为17.3%（+1.2pp）/2.9%（-0.2pp）/2.7%（+0.1pp）。医药业务