中国银河：普莱柯（603566）-下游养殖复苏叠加新品储备，未来可期

普莱柯(603566)核心观点：事件公司发布2022年半年度报告。22Q2下游养殖业在低迷中回暖，公司营收基本持平2022H1公司营收5.13亿元，同比-11.49%，其中猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化学药品分别贡献1.79亿元、1.76亿元、1.40亿元，同比-9.83%、-8.69%、-20.39%，主要是由于下游养殖行业深度亏损导致疫苗等产品需求量下降；归母净利润0.8亿元，同比-50.94%；扣非后归母净利润为0.73亿元，同比-50.68%。公司综合毛利率62.24%，同比-5.42pct。期间费用率为41.76%，同比+5.96pct，其中财务费用同比+50.54%，主要是由于银行借款产生利息费用，同时利息收入减少所致；管理费用同比+41.30%，主要是受影响于部分车间停产期间相关费用的增加。2022Q2，公司营业收入2.67亿元，同比-1.16%；归母净利润0.43亿元，同比-44.32%；扣非后归母净利润0.38亿元，同比-38.93%；销售毛利率为62.59%，同比-4.35pct；期间费用率41.46%，同比+3.38pct。提升营销与客户服务，把握养殖业复苏机遇上半