华源证券：同惠电子（920509）-系统集成测试设备全面放量，集成化+全球布局+功率半导体新品或驱动增长

同惠电子(920509) 投资要点： 事件：公司发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入2.32亿元（yoy+19.57%）；归母净利润为6902.57万元（yoy+36.85%）；扣非归母净利润为6519.28万元（yoy+44.76%）；期间费用率合计30.43%；毛利率、净利率分别为59.31%、30.00%。2026Q1实现营收4412.86万元（yoy+12.89%）、归母净利润1145.39万元（yoy+15.40%）、扣非归母净利润1085.09万元（yoy+20.00%），整体盈利能力稳定。公司发布2025年权益分派预案，拟每10股派发现金红利3元（含税），共预计派发现金红利4766.87万元。 系统集成测试设备营收、毛利率均大幅增长，公司从仪器制造向解决方案提供商升级有望带来第二增长曲线。2025年公司元件参数测试仪器、安规线材测试仪器营收分别同比增加14.63%和15.09%，基本盘稳健；微弱信号检测仪器和系统集成测试设备则营收分别同比增加28.73%和171.67%，且毛利率分别同比增加6.08pcts和6.56pcts。其中微弱信号检测仪器的增长由半导体制造