浙商证券：光华科技（002741）-深度报告：国内PCB化学品龙头，布局锂电材料和锂电回收

光华科技(002741)投资要点国内PCB化学品龙头，布局锂电材料与动力电池回收公司业务包括PCB化学品、化学试剂及锂电池材料等专用化学品，2021年，公司实现营收25.8亿元，同比增长28.09%；归母净利润6230万元，同比增长72.40%。2022年上半年，公司预计实现归母净利润0.78~0.83亿元，同比增长159.6%~176.2%，主要受益于公司新建产能的释放、降本推动及产品结构优化。动力电池回收前景广阔，公司技术、产能布局领先我国优质锂资源禀赋相对有限，进口依赖度较高，锂回收将成为重要来源。我们预计2022、2025、2030年，我国动力电池退役量将分别为14.64、30.19、463.19GWh，为锂电回收提供大量原料。随着行业湿法回收技术突破，对锂元素的回收率可以达90%，磷酸铁锂电池回收经济性有所改善。公司回收工艺达行业先进水平，汕头1万吨磷酸铁锂回收线下半年即将投产，并于珠海正在建设5万吨磷酸铁和1.15万吨碳酸锂的综合回收生产线。PCB化学品：国产替代加速，公司把握中高端市场全球PCB生产重心向中国大陆转移，高端产品主要被技术先进的美、日、欧企业所垄断。公司为国