安信证券：柏楚电子（688188）-业绩符合预期，高功率&切割头有望开启新一轮增长

柏楚电子(688188)事件：公司发布2022年半年报，2022年上半年公司实现营收4.09亿元，同比下滑12.36%，归母净利润2.48亿元，同比下滑16.76%，扣非后净利润2.39亿元，同比下滑12.99%。核心观点：业绩符合预期，切割头&高功率系统开启结构性增长。受宏观经济下行及长三角疫情影响，公司接单、生产、交付低于预期，2022年Q2公司经营承压。2022年6月企业中长期贷款同比增长6130亿，接近2021年2月高点，结束连续16个月下滑趋势，“企业中长贷”是工控行业前瞻性指标，基于该数据的边际变化，我们判断目前行业底部已经确认。短期看“高功率控制系统+智能切割头”支撑结构性增长，中期焊接自动化产品提供新增长曲线，长期凭借完整的工控技术链，持续开拓新应用场景。宏观经济下行&疫情影响，Q2经营承压。公司单Q2营收2.18亿元，同比下滑21.65%，系：①激光设备终端应用房地产、泛工业等领域景气度下行；②受国内疫情反复影响，4-5月上海地区供应链受阻，公司接单、生产、交付受到冲击；③竞争加剧，公司中低功率切割系统份额略下滑。公司单Q2实现净利润1.45亿元，同比-19.11%，