国联证券：东方财富（300059）-立足互联网，领跑财富管理

东方财富(300059)公司是国内稀缺的“互联网+券商”核心标的,随着东方财富综合金融服务的不断完善，乘财富管理东风，公司各项业务蓬勃发展。我们认为，未来公司境内证券及基金业务市占率提升动能依然充沛，境外证券及私募业务具备广阔发展潜力。目前公司估值处于历史底部区间，凸显投资价值。公司股基市占率持续提升，财富管理生态不断完善1）证券经纪业务跻身行业前列。2015至2021年，公司股基交易市占率从0.27%提升至3.69%；东方财富证券归母净利润从3.61亿提升至48.25亿，CAGR达54%。2）基金销售业务比肩传统银行和互联网巨头。2022Q2天天基金股票+混合基金保有规模5078亿元，仅次于招商银行和蚂蚁基金；21年公司基金销售业务相关收入50.73亿元，同比增长71%，营收占比39%。财富管理长期向上趋势不改，短期市场扰动难改趋势1）财富管理长期空间巨大，2020年中国高净值人群可投资产84万亿，3年CAGR达17%，但权益资产配置比例远低于发达国家；2）弱市之下运行仍稳健，2022Q1东财营收同比+11%，归母净利同比+14%，好于行业平均；3）高成长性有助于熨平行业周期，201