浙商证券：仙琚制药产品审评进展点评：制剂结构切换，增长动能衔接

仙琚制药(002332)投资要点事件：黄体酮阴道缓释凝胶上市注册进入审评阶段2022年8月3日公司公告黄体酮阴道缓释凝胶被CDE受理，“标志着该品种境内生产药品注册工作进入了审评阶段”。我们认为，如果该产品顺利通过审批，有助于丰富公司的妇科及女性健康产品线、强化增长动能。黄体酮阴道缓释凝胶：高壁垒、大品种黄体酮阴道缓释凝胶最早由ColumbiaLaboratories,Inc开发，美国以外的地区由MerckSerono授权销售，广泛应用于辅助生殖中孕酮补充。根据Wind医药库，2021年黄体酮缓释凝胶样本医院销售额2.5亿元（未放大），同比增速18.8%，若考虑样本医院外放大，则对应销售额更为可观；且目前仅原研独占市场，暂未查询到其他公司申报进度，竞争格局相对较好。我们认为，在研大单品制剂注册顺利推进，有助于支撑2024-2025年的稳健增长。第七批集采：存量品种中标，制剂结构切换第七批集采，公司产品罗库溴铵注射液、甲泼尼龙片成功中标，我们认为存量品种罗库溴铵注射液中标量和价符合预期，我们预计2023年公司该品种销售额可能明显下降（中标额约1442.7万元），但考虑到集采后利润率提升以