民生证券：涪陵榨菜（002507）-2022年半年报点评：提价控费增厚半年度利润，成本下降将逐步体现

涪陵榨菜(002507)公司公告2022年半年报：2022年上半年实现营业收入14.22亿元，同比增长5.58%，归母净利润5.16亿元，同比增长37.24%，扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长28.38%。单季度来看，2022年第二季度公司实现营业收入7.33亿元，同比增长14.98%，归母净利润3.02亿元，同比增长74.68%提价控费成效显著，公司半年业绩超预期：受益于2021年11月公司对部分产品提价，2022年上半年公司榨菜业务吨价同比上升14.4%，销量同比下滑约10%，整体营收同比增长3%。在“榨菜升级做透、萝卜多元做大，延伸开发零食，尝试进入酱类”这一矩阵发展思路下，公司萝卜业务销量同比增长25.93%，营收同比增长37.02%。分区域来看，由于华东疫情促进消费需求，加之经销商提前备货，上半年华东地区收入同比增长37.27%，显著高于平均水平。费用端，公司品宣费用同比大幅减少81.34%，主因取消梯媒、央视的广告投入，互联网渠道费用投入也减少62.46%，品宣费用同比合计减少1.36亿元。2022年上半年整体销售费用率同比下降10.96pct至14.22%，管理费用