浙商证券：济川药业点评报告：激励落地，BD启航

济川药业(600566)事件：公司发布2022年股权激励计划激励对象：包括公司董事、高级管理人员及其他管理和技术骨干人员共118人，占2021年职工的1.78%，股票授予价格为16元/股，期权行权价格为25元/股；计划内容：拟向激励对象授予787.1万份股票期权，占公司股本的0.89%；其中首次授予662.1万份（占比84.12%），预留125万份（占比15.88%）；解禁条件：若2022/2023/2024年公司净利润不低于20/22/25亿元，且BD引进产品不少于4个，公司将100%解禁；若2022/2023/2024年公司净利润未达100%解锁条件，但高于18/19.8/22.5亿元，同时BD引进品种不少于4个，则公司按照业绩考核目标按比例解禁；摊销费用：本次激励中首次授予限制性股票摊销成本合计为5660.96万元，其中2022-2024年分别摊销379.76/1519.02/1519.02万元；首次授予股票期权摊销成本合计1832.91万元，其中2022-2024年分别摊销120.06/480.26/480.26万元。摊销费用对公司整体利润影响较小。点评：激励目标复合预期，BD