国海证券：康缘药业（600557）-点评报告：收入稳健增长，利润增长超预期

康缘药业(600557)事件:康缘药业发布中报：2022年上半年，公司实现营业收入20.97亿元（+18.54%），实现归母净利润2.11亿元（+32.35%），扣非归母净利润2.02亿元（+24.21%）。公司上半年营业收入增长符合预期，利润增长超预期。投资要点：口服制剂快速增长，注射剂显著恢复，整体收入高速增长。2022年上半年公司实现营业收入20.97亿元（+18.54%）。二季度收入10.19亿元（+12.35%），疫情影响之下仍保持双位数增长。分业务来看，口服制剂整体快速增长。其中，口服液板块收入4.35亿元，受金振口服液快速放量拉动，板块增速达48.36%；颗粒剂和冲剂板块收入0.96亿元（+45.63%），高增长主要由杏贝止咳颗粒贡献。注射液板块收入7.53亿元（+20.24%），预计热毒宁注射液2021年开始专人专做对增速有较大贡献。分地区看，大部分地区均实现20%以上增长，除华东和东北地区受疫情影响增速为个位数。财务费用降低、营业外支出减少，归母净利润增长超预期。2022年上半年公司扣非归母净利润2.11亿元（+32.35%）。公司经营成本、管理费用和销售费用结构相对